El viaje de la energía eólica marina de Big Oil apenas está comenzando

Fuente Wood Mackenzie
Autor: Simón Flores. Presidente, analista jefe y autor de The Edge

La gran petrolera  siempre va en grande. Tiene que hacerlo, si cualquier nueva posición estratégica va a tener un impacto material en sus enormes portafolios. Y la energía eólica marina es la gran novedad que están aprovechando las grandes empresas europeas, una tecnología sin carbono «lista para el horno» con grandes perspectivas de crecimiento. Esta misma semana, BP y Total hicieron ofertas que acapararon los titulares en la última ronda de arrendamiento de energía eólica marina del Reino Unido.

Pero hoy en día la energía eólica marina sigue siendo un mercado pequeño. ¿Puede alimentar el apetito voraz de la multitud de empresas energéticas que quieren participar en la acción? Le pregunté a Søren Lassen, jefe de investigación eólica marina, y a Norman Valentine, director de investigación corporativa, que están a punto de publicar nuestro primer análisis de evaluación comparativa de las estrategias de las principales empresas eólicas marinas.

¿Cual es la oportunidad?El crecimiento de la capacidad será enorme y se mantendrá durante décadas. La energía eólica marina es un nicho hoy en día con 35 GW, solo el 6% de la capacidad eólica mundial, la mayor parte de la cual es en tierra. Pero los avances tecnológicos recientes (turbinas más grandes, factores de mayor capacidad, turbinas flotantes) han llevado a la energía eólica marina a la cúspide de la ampliación. Pronosticamos que la capacidad instalada global superará los 200 GW para 2030. Los mercados establecidos se encuentran todos en el norte de Europa y China, la próxima ola (Estados Unidos, otras partes de Europa y Asia) recién se está abriendo.

¿Qué aportan los Grandes a la fiesta?Los desarrollos encajan perfectamente en el conjunto de habilidades de las grandes petroleras en el desarrollo costa afuera, existen sinergias operativas y la energía renovable intermitente (que generalmente se cotiza en los acuerdos de compra de energía) agrega otra dimensión al comercio de energía. Además de la fuerza financiera, las Grandes Ligas pueden aprovechar su presencia internacional para acceder a nuevos mercados, una ventaja sobre las empresas de servicios públicos enfocadas a nivel local. Con el tiempo, las carteras de energía eólica marina pueden ser tan globales como lo es hoy el petróleo y el gas upstream.

¿Cuál es el progreso hasta ahora?Al llegar un poco tarde a la fiesta, la capacidad operativa de Euro Majors es de solo 0,7 GW, el 3% del total mundial fuera de China. Pero están en una misión y han asegurado el 30% de los 9 GW que lograron decisiones de inversión finales en 2020. La cartera no solo está creciendo sino que también está madurando, con proyectos de pre-desarrollo en diferentes etapas. También se está diversificando a través de geografías y tecnologías; por ejemplo, los Euro Grandes están avanzando temprano hacia la energía eólica marina flotante. Crecimiento de la cuota de mercado: las grandes empresas representaron el 30% de los 8,7 GW FID en 2020.

¿Qué tan grandes quieren ser? La ambición es estratosférica. Los Euro Grandes (excluyendo Shell) tienen un objetivo para las energías renovables, incluida la energía solar y la eólica terrestre de 125 GW para 2030, seis veces su exposición actual a la energía eólica marina. Si mantienen su participación de mercado reciente del 30% en nuevos proyectos, eso les daría 60 GW, según nuestra previsión de capacidad eólica marina instalada en 2029 de 200 GW. En nuestra opinión, es una tarea bastante difícil.

¿Están presionando los precios de los activos? La preocupación es que simplemente no hay suficiente oferta para satisfacer la demanda impulsada por la llegada de las Euro Grandes al mercado. La subasta de arrendamiento de la Ronda 4 del Reino Unido de esta semana (LR4) mostró cuán agresivas pueden ser las grandes petroleras: la oferta ganadora del Mar de Irlanda de BP / EnBW por 3 GW de £ 1.8 mil millones (tarifas de opción totales durante cuatro años, más si se retrasan, en los pagos a la Corona Británica)  fue aproximadamente el doble de las otras ofertas ganadoras. Total fue el otro Euro Grande exitoso (con el inversionista GIG) por 1,5 GW. En términos netos, BP (19%) y Total (9%) representaron casi el 30% de la capacidad propuesta adjudicada. Una serie de factores hicieron que el LR4 del Reino Unido fuera muy atractivo: es el mercado líder en energía eólica marina y la escala del proyecto se encuentra entre las más grandes. Todos los términos ofrecían arrendamientos de 60 años (lo suficiente para dos ciclos de vida de la turbina y mucho más que los proyectos de petróleo y gas accesibles de mayor duración) con el mecanismo de precios preferido de los desarrolladores (bajo riesgo, contratos por diferencia respaldados por el gobierno). Los sitios de BP / EnBW en el Mar de Irlanda tienen ventajas en cuanto a la proximidad a la costa, la profundidad del agua y el proceso de permisos esperado.

¿Están las Grandes Ligas pagando demasiado para entrar? Tienes que estar dentro para ganarlo. Los desarrolladores de energía eólica marina con ambiciones globales necesitan credenciales para participar y asociarse en futuras licitaciones en cualquier parte del mundo. Sin embargo, visto de forma aislada, pagar una gran tarifa de opción por adelantado hará que sea más difícil lograr los rendimientos de dos dígitos que los Euro Grandes esperan de las energías renovables. Para recuperar el costo efectivo de 300 pb a 500 pb en las tarifas de opciones, los desarrolladores tendrán que asegurar la disciplina en la entrega, ejecución, capital y gastos operativos del proyecto; y que se maximicen las sinergias, ya sean comerciales, financieras o fiscales. Nuestro modelo sugiere que los retornos del proyecto en cifras altas de un solo dígito aún son alcanzables. Al igual que con cualquier adquisición o diversificación hacia una nueva actividad, las grandes petroleras necesitarán articular de manera continua y clara la propuesta de valor, ya que compromete cantidades cada vez mayores de capital en nueva energía, incluida la energía eólica marina.

¿Dónde encaja la energía eólica marina en las nuevas estrategias energéticas? Es una de las opciones principales en las que las Euro Grandes están ganando visibilidad. La mayoría están construyendo simultáneamente energía solar y eólica terrestre; pero la energía eólica marina tiene una escala de proyecto más grande y factores de capacidad más altos. Equinor aspira a ser un «Gran eólico marino», centrado en ser el mejor operador de su clase; ya es el Mayor petrolero líder con una capacidad de capital neto de 12 GW, más que el resto juntos. Pero los demás están trabajando duro para ponerse al día. BP y Total, en particular, están apostando cada vez más por la tecnología. Shell se centra más en el cliente: ve la energía eólica marina como parte de su cadena de valor integrada que suministra energía baja en carbono a sus clientes. La energía eólica marina será una parte fundamental de las carteras integradas de cero emisiones de carbono, que incluirán la captura de carbono y el almacenamiento de energía. También tendrá un papel central que desempeñar en la comercialización de tecnologías de energía a X como el hidrógeno verde.

¿Dónde están las próximas grandes licitaciones?

Después del éxito de UK LR4 y Equinor y BP en la licitación de 2.5 GW en Nueva York, hay mucho más por venir en 2021. Esperamos que se liciten más de 23 GW en Europa (Reino Unido, Polonia, Países Bajos, Dinamarca), Japón y Estados Unidos, casi tanta capacidad nueva como ya está en línea fuera de China hoy. Además de eso, hay otros 15 GW de acres de arrendamiento que se adjudicarán este año. Esperamos que las Grandes Ligas participen en la mayoría de estos. Hay una alineación muy fuerte en la energía eólica marina que está ayudando a impulsar la transición. Las grandes petroleras y sus competidores quieren más proyectos, y los gobiernos deben «alimentar a la bestia» para ayudar a cumplir sus objetivos netos cero.